Evaluasi Kebijakan Pasar Modal Indonesia dan Dampaknya pada Saham HSC

DIAGRAMKOTA.COM – Indonesia sedang menghadapi perubahan signifikan dalam struktur pasar modal, terutama terkait dengan kebijakan transparansi yang diterapkan oleh Otoritas Jasa Keuangan (OJK), Bursa Efek Indonesia (BEI), dan Kustodian Sentral Efek Indonesia (KSEI). Perubahan ini mencakup peningkatan keterbukaan pemegang saham di atas 1%, klasifikasi investor yang lebih rinci, serta penerapan kerangka High Shareholding Concentration (HSC) dan roadmap peningkatan minimum free float menjadi 15%. Hal ini menjadi fokus utama dalam evaluasi indeks MSCI.

Pembaruan Free Float dan Kebijakan Sementara

Morgan Stanley Capital International (MSCI) telah mengumumkan pembaruan terkait evaluasi free float sekuritas Indonesia per 20 April 2026. Dalam pernyataannya, MSCI menyoroti adanya kebijakan reformasi pasar modal yang dilakukan oleh otoritas setempat. Namun, hingga saat ini, MSCI memutuskan untuk mempertahankan kebijakan sementara, termasuk membekukan peningkatan Foreign Inclusion Factor (FIF) dan Number of Shares (NOS).

Selain itu, tidak ada penambahan saham baru ke dalam indeks MSCI Investable Market Indexes (IMI), dan tidak ada kenaikan kelas saham antar segmen kapitalisasi. MSCI juga menyatakan bahwa data keterbukaan pemegang saham 1% dapat digunakan untuk menyesuaikan estimasi free float jika diperlukan, namun data baru lainnya belum akan dimasukkan dalam perhitungan indeks hingga proses evaluasi selesai.

Saatnya Evaluasi Implementasi Kebijakan

Langkah ini diambil untuk menjaga stabilitas indeks sekaligus memberikan waktu bagi evaluasi menyeluruh atas implementasi kebijakan baru di pasar modal Indonesia. MSCI juga menegaskan bahwa saham yang masuk dalam kategori High Shareholding Concentration (HSC) berpotensi dikeluarkan dari indeks, sesuai dengan kebijakan global yang berlaku.

Dalam konteks ini, dua emiten besar yakni PT Barito Renewables Energy Tbk (BREN) dan PT Dian Swastatika Sentosa Tbk (DSSA) menjadi sorotan. Kedua saham berpotensi dihapus dari indeks MSCI karena termasuk dalam daftar 9 saham HSC yang dirilis BEI dan KSEI. BREN dan DSSA memiliki tingkat konsentrasi kepemilikan yang sangat tinggi, masing-masing sebesar 97,31% dan 95,76%.

Daftar Lengkap Saham HSC di Indonesia

Selain BREN dan DSSA, terdapat tujuh emiten lain yang masuk dalam daftar HSC berdasarkan data BEI dan KSEI per 2 April 2026. Di antaranya adalah:

• PT Abadi Lestari Indonesia Tbk (RLCO) dengan konsentrasi 95,35%
• PT Rockfields Properti Indonesia Tbk (ROCK) sebesar 99,85%
• PT Panca Anugrah Wisesa Tbk (MGLV) sebesar 95,94%
• PT Ifishdeco Tbk (IFSH) sebesar 99,77%
• PT Satria Mega Kencana Tbk (SOTS) sebesar 98,35%
• PT Samator Indo Gas Tbk (AGII) sebesar 97,75%
• PT Lima Dua Lima Tiga Tbk (LUCY) dengan tingkat konsentrasi 95,47%

Tingginya konsentrasi kepemilikan pada saham-saham tersebut dianggap dapat mengurangi likuiditas dan berdampak pada aspek investabilitas, yang menjadi salah satu pertimbangan utama dalam metodologi MSCI.

Proses Evaluasi dan Konsistensi Implementasi

MSCI saat ini masih melakukan evaluasi terhadap efektivitas reformasi yang diterapkan, termasuk penggunaan data keterbukaan pemegang saham di atas 1% untuk penyempurnaan estimasi free float, sembari menunggu konsistensi implementasi kebijakan di lapangan. Hasil evaluasi lanjutan dijadwalkan akan disampaikan dalam Market Accessibility Review pada Juni 2026, yang berpotensi menjadi penentu arah kebijakan MSCI terhadap saham-saham Indonesia, khususnya yang masuk dalam kategori HSC.

Tanggapan dari BEI

Direktur Utama BEI Jeffrey Hendrik merespons dengan mengatakan bahwa BEI telah bertemu dengan MSCI pada 16 April 2026 dan mengapresiasi bahwa 4 proposal yang telah dikirim diakui oleh MSCI. Ia juga menyatakan bahwa BEI akan terus berkomunikasi dengan index provider dan investor global untuk memperoleh masukan guna penguatan pasar modal ke depan.***